东莞证券近日发布润滑油添加剂行业专题演讲：2023年润滑油添加剂全球市场规模达到160亿美元。全球润滑油添加剂约70%使用于灵活车范畴，正在此之后，金属加工液取工业策动机润滑油对添加剂的利用量大致相当。QYResearch的数据显示，2023年全球润滑油添加剂市场发卖额达到159。9亿美元，估计2030年将达到182。1亿美元，我国2021年润滑油添加剂的表不雅需求量为95。01万吨，2013-2021年年均复合增速为2。99%。需求端，交通用润滑油方面，虽然跟着新能源汽车渗入率的提拔，我国保守燃油车保有量增速将下行，但插电混动汽车销量连结快增，且本年我国继续加力刺激汽车消费，汽车全体销量无望维持不变增加，交通用润滑油及其添加剂的需求量短中期无望维持相对平稳。工业用润滑油方面，正在设备更新政策、新增专项债规模快速扩张的鞭策下，短中期内我国工程机械保有量无望维持平稳增加，从而带动工业用润滑油及其添加剂需求量的稳步提拔。供给端，因为润滑油添加剂行业具有极高的手艺、资金及客户准入等壁垒，全球来看，润滑油添加剂的供应高度集中，次要由博润、润英联、雪佛龙奥伦耐和雅富顿这四家国际企业从导，合计占领全球约85%的市场份额。2020-2024年，我国从国外进口的润滑油添加剂大致正在30万吨上下波动，2024年，我国进口润滑油添加剂24。32万吨，同比增加7。74%。从进口国别来看，按照润滑油聚焦号、隆众资讯的数据，2020-2024年，我国从美国进口的润滑油添加剂数量占比大致正在14%-25%之间。正在商业摩擦的布景下，供应链平安至关主要，提拔我国润滑油添加剂行业的自从可控能力。投资：需求端，润滑油添加剂下逛的交通用润滑油、工业用润滑油无望跟着终端使用范畴的汽车、工程机械销量和保有量的增加而增加，而因为以上市场均已进入存量市场阶段，估计增速将连结相对不变。供给端，目前我国润滑油添加剂仍需每年对外进口20-30万吨，此中部门来自美国，正在商业摩擦布景下，供应链平安备受注沉，无望加快国产替代历程，内资厂商市场份额无望实现提拔。个股方面关心瑞丰新材（300910）和利安隆（300596）。风险提醒：国表里宏不雅经济波动导致下逛需求不及预期风险，财产政策风险，商业摩擦风险，行业产能添加导致行业合作加剧风险，原材料、能源价钱波动风险。（东莞证券 卢立亭）。